吴老师讲股：“AI 泡沫” 阴霾下，“AI 交易” 的下一个目标是什么？拆解落地赛道与投资机遇

落地进展与标的

恒生电子（600570）：国内最大的机构级 AI 交易系统提供商，2025 年 Q3 中标 “南方基金 AI 交易系统升级项目”，金额 3.2 亿元，其系统的 “合规审核模块” 通过率达 99.2%，远超海外系统的 95%，当前国产化市占率达 45%，2026 年目标提升至 60%；

顶点软件（603383）：聚焦券商 AI 交易执行环节，2025 年推出的 “智能算法交易系统” 可将大宗交易的冲击成本从 0.8% 降至 0.3%，已服务中信建投、银河证券等 20 家券商，2025 年营收同比增长 52%，净利润率达 22%；

业绩弹性测算：若恒生电子 2026 年国产化市占率提升至 60%，对应营收将达 45 亿元，同比增长 48%，净利润有望突破 15 亿元，同比增长 50%，当前 PE 仅 35 倍，低于行业平均 45 倍，估值安全边际显著。

（二）目标 2：中小微企业 AI 交易工具的 “渗透率提升”—— 下沉市场的蓝海

核心逻辑

当前中小微企业的 AI 交易渗透率仅 15%，远低于机构客户的 60%，但这一群体数量超 5000 万家，且政策持续扶持（如 2025 年国务院 “中小微数字化专项补贴”）。随着 AI 交易工具的 “轻量化、低收费” 升级，下沉市场将成为 AI 交易的 “第二增长曲线”。

落地进展与标的

新国都（300130）：旗下 “企业 AI 交易平台” 聚焦中小微企业的跨境电商收款，2025 年服务企业超 3 万家，手续费收入达 8.5 亿元，同比增长 68%，且获深圳市 “数字化补贴” 0.5 亿元；其平台的 “汇率锁定功能” 可帮助企业规避 80% 的汇率波动风险，客户复购率达 75%；

长亮科技（300348）：为城商行、农商行提供 “中小微 AI 交易插件”，银行可通过该插件为企业客户提供 “智能结汇、订单融资” 服务，2025 年合作银行超 50 家，带动营收增长 42%，净利润率达 18%；

市场空间测算：若 2026 年中小微企业 AI 交易渗透率提升至 25%，对应行业新增营收 100 亿元，新国都、长亮科技等头部企业的营收增速有望维持 50% 以上，远超 AI 概念股的平均增速。

（三）目标 3：跨境 AI 交易的 “风控升级”—— 全球化背景下的刚需

核心逻辑

2025 年中国跨境电商交易额达 20 万亿元，同比增长 18%，但跨境交易面临 “汇率波动、外汇管制、反洗钱合规” 三大风险，传统人工风控的漏判率达 8%，而 AI 交易风控系统可将漏判率降至 1.5%，同时满足 “实时监控、穿透式监管” 的政策要求。